（一）城市燃?xì)庑袠I(yè)定義及代碼

       城市燃?xì)馐侵赣糜谏a(chǎn)、生活的天然氣、液化石油氣、人工煤氣等氣體燃料的總稱。我國(guó)的城市燃?xì)庑纬闪艘蕴烊粴鉃橹鳌⒁夯蜌鉃檩o，并有少量人工煤氣的消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

       城市燃?xì)庑袠I(yè)是國(guó)家重要的能源生產(chǎn)和供應(yīng)行業(yè)，也是與人民生活息息相關(guān)的民生行業(yè)。根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類（GB/T4754-2011）城市燃?xì)庑袠I(yè)是指燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，行業(yè)代碼為 45。城市燃?xì)庑袠I(yè)主要從事利用煤炭、油、燃?xì)獾饶茉瓷a(chǎn)燃?xì)猓蛲赓?gòu)液化石油氣、天然氣等燃?xì)猓⑦M(jìn)行輸配，向用戶銷售燃?xì)獾幕顒?dòng)，以及對(duì)煤氣、液化石油氣、天然氣輸配及使用過(guò)程中的維修和管理活動(dòng)。

       （二）城市燃?xì)猱a(chǎn)業(yè)鏈

       根據(jù)城市燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)的行業(yè)定義，燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)行業(yè)主要涉及的上下游產(chǎn)業(yè)鏈如下圖所示。上游燃?xì)饪碧介_(kāi)發(fā)包括天然氣資源、石油和煤層氣資源的勘探與開(kāi)發(fā)及管道長(zhǎng)輸，下游用戶包括天然氣汽車、居民用戶、燃?xì)獍l(fā)電等。工業(yè)化治理霧霾的力度加大，是天然氣行業(yè)發(fā)展的重要支撐。

       燃?xì)饪煞譃樘烊粴狻⒁夯蜌狻⑷斯っ簹狻⒄託獾取Ｆ渲?天然氣一般可分為氣田氣、油田伴生氣、凝析氣田氣、煤層氣、礦井氣:人工煤氣可分為固體燃料干餾煤氣、固體燃料氣化煤氣.油制氣等。我國(guó)城市燃?xì)庵饕獮樘烊粴狻⒁夯蜌猓€有少量人工煤氣。
       （一）天然氣
       天然氣，是一種多組分的混合氣態(tài)化石燃料，主要成分是烷烴，其中甲烷占絕大多數(shù)，另有少量的乙烷、丙烷和丁烷。它主要存在于油田、氣田、煤層和頁(yè)巖層。天然氣燃燒后無(wú)廢渣、廢水產(chǎn)生，相較煤炭、石油等能源有使用安全、熱值高、潔凈等優(yōu)勢(shì)。
       天然氣燃料是各種替代燃料中最早廣泛使用的一種，它分為壓縮天然氣（CNG）和液化天然氣（LNG）兩種。作為汽車燃料，天然氣具有單位熱值高、排氣污染小、供應(yīng)可靠、價(jià)格低等優(yōu)點(diǎn)，已成為世界車用清潔燃料的發(fā)展方向，而天然氣汽車則已成為發(fā)展最快、使用量最多的新能源汽車。
       （二）液化石油氣（LPG）
       液化石油氣（Liquefied Petroleum Gas，簡(jiǎn)稱 LPG）是以凝析氣田氣、石油伴生氣或煉廠氣為原料，經(jīng)加工而得的可燃物。
       主要組分為丙烷、丙烯、丁烷和丁烯，此外尚有少量戊烷及其他雜質(zhì)。液化石油氣的運(yùn)輸可分為管道運(yùn)輸、鐵路罐車運(yùn)輸和汽車槽車運(yùn)輸以及槽船運(yùn)輸?shù)取Ｒ夯蜌饪赏ㄟ^(guò)瓶裝供應(yīng)方式、管道供應(yīng)方式等方式進(jìn)行供應(yīng)。其中提供給用戶也有兩種方式：方式一，液化氣通過(guò)自然氣化或強(qiáng)制氣化后通過(guò)管道供應(yīng)用戶；方式二，液化氣經(jīng)強(qiáng)制氣化并與空氣混合后通過(guò)管道供應(yīng)用戶。液化石油氣具有熱值高、無(wú)煙塵、無(wú)炭渣、操作使用方便等優(yōu)點(diǎn)，
已作為廣為人知的綠色清潔能源，進(jìn)入普通用戶家庭。
       （三）人工燃?xì)?br />        人工燃?xì)庥址譃槊褐茪夂陀椭茪鈨煞N。
       1.煤制氣
       氣化煤氣：將其原料煤或焦炭放入工業(yè)爐（發(fā)生爐、水煤氣爐等）里燃燒，并通入空氣、水蒸氣，使其生成以一氧化碳和氫為主的可燃?xì)怏w。
       干餾煤氣：把煤放在工業(yè)爐（焦?fàn)t和武德?tīng)t等）里隔絕空氣加熱，使之煤發(fā)生物理化學(xué)變化的過(guò)程叫干餾。加熱后提出可燃?xì)饨?jīng)凈化處理還可得到焦油、氨、粗苯等化工產(chǎn)品，爐內(nèi)存有的是焦炭。
       2.油制氣
       重油制氣：也可稱油制氣，將原料重油放入工業(yè)爐內(nèi)經(jīng)壓力、溫度及催化劑的作用，重油即裂解，生成可燃?xì)怏w，副產(chǎn)品有粗苯和堿渣等。
       （四）沼氣（生物氣）
       沼氣各種有機(jī)物質(zhì)在隔絕空氣的條件下發(fā)酵，在微生物作用下經(jīng)生化作用產(chǎn)生的可燃?xì)怏w，亦稱生物氣。其主要由甲烷和二氧化碳，還有少量氮和一氧化碳。熱值約為 22MJ/Nm3。
       三、重點(diǎn)企業(yè)分析
       （一）深圳市燃?xì)饧瘓F(tuán)股份有限公司
       深圳市燃?xì)饧瘓F(tuán)股份有限公司是一家以城市燃?xì)饨?jīng)營(yíng)為主的大型專業(yè)公司，創(chuàng)立于1982年，2004年改制為中外合資企業(yè)，2009年在上海證交所成功上市。公司總部所在地深圳市是中國(guó)改革開(kāi)放的前沿，毗鄰香港、澳門，經(jīng)濟(jì)總量持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，具有明顯國(guó)際化區(qū)位優(yōu)勢(shì)。
       （二）陜西省天然氣股份有限公司
       陜西省天然氣股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“陜天燃?xì)?rdquo;或“公司”）是以天然氣長(zhǎng)輸管網(wǎng)建設(shè)運(yùn)營(yíng)為核心，集下游分銷業(yè)務(wù)于一體的大型綜合天然氣供應(yīng)商。公司于2005年11月整體改制為股份有限公司，2008年8月13日，公開(kāi)發(fā)行A股股票在深圳證券交易所正式掛牌上市。公司是陜西省目前唯一的天然氣管道運(yùn)營(yíng)商，負(fù)責(zé)全省天然氣長(zhǎng)輸管道的規(guī)劃、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)管理。經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，公司現(xiàn)已建成靖邊至西安一線和二線，咸陽(yáng)至寶雞一線、二線，西安至渭南、西安至商洛，寶雞至漢中、漢中至安康等8條長(zhǎng)輸管線，總里程達(dá)1899公里，形成了從陜北靖邊到西安縱貫?zāi)媳薄⒀由礻P(guān)中東西兩翼、覆蓋陜北和關(guān)中大部分地區(qū)的輸氣干線網(wǎng)絡(luò)。
       （三）山西省國(guó)新能源發(fā)展集團(tuán)有限公司
       山西省國(guó)新能源發(fā)展集團(tuán)有限公司成立于1981年，2006年劃歸山西省國(guó)資委監(jiān)管，經(jīng)過(guò)十年的改革和發(fā)展，已成為以燃?xì)狻⒅兴幉摹①Q(mào)易三大產(chǎn)業(yè)為主的多元化、規(guī)模化、現(xiàn)代化國(guó)有大型
能源企業(yè)集團(tuán)，集團(tuán)擁有山西省100億立方米天然氣獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)及200億立方米混合燃?xì)赓Y源主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)權(quán)，是山西省12戶轉(zhuǎn)型綜改試點(diǎn)企業(yè)之一，是氣化山西主力軍。2011年，集團(tuán)進(jìn)入中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)，2013年燃?xì)獍鍓K成功實(shí)現(xiàn)上市。
       （四）重慶燃?xì)饧瘓F(tuán)股份有限公司
重慶燃?xì)饧瘓F(tuán)股份有限公司是重慶市能源投資集團(tuán)公司控股，華潤(rùn)燃?xì)猓ㄖ袊?guó)）投資有限公司參股的國(guó)有控股企業(yè)。公司致力于精耕城市燃?xì)鈨?chǔ)、輸、配、售，燃?xì)夤こ淘O(shè)計(jì)，安裝，建設(shè)，壓縮天然氣，分布式能源等經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)在全國(guó)城市天然氣同行中名列前茅。2014年9月公司在A股上市。
       四、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局
       （一）行業(yè)進(jìn)入壁壘分析
       1.特許經(jīng)營(yíng)權(quán)壁壘
       根據(jù)《城鎮(zhèn)燃?xì)夤芾項(xiàng)l例》的規(guī)定，國(guó)家對(duì)燃?xì)饨?jīng)營(yíng)實(shí)行許可證制度。從事燃?xì)饨?jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)，必須具有符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的燃?xì)鈿庠春腿細(xì)庠O(shè)施，建立了完善的安全管理制度，并且企業(yè)的主要負(fù)責(zé)人、安全生產(chǎn)管理人員以及運(yùn)行、維護(hù)和搶修人員需經(jīng)專業(yè)培訓(xùn)并考核合格。符合條件的由縣級(jí)以上地方人民政府燃?xì)夤芾聿块T核發(fā)燃?xì)饨?jīng)營(yíng)許可證。國(guó)家禁止個(gè)人從事管道燃?xì)饨?jīng)營(yíng)活動(dòng)。
       2.先發(fā)優(yōu)勢(shì)形成的特定區(qū)域獨(dú)占壁壘
由于城市燃?xì)庑袠I(yè)關(guān)系民生，且燃?xì)夤芫W(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施投資較大并在特定區(qū)域內(nèi)具有不可復(fù)制性，為避免重復(fù)投資、提高資源利用效率、實(shí)現(xiàn)成本最低化和安全保障最大化，通常各地在確定城市燃?xì)馔顿Y及運(yùn)營(yíng)方后均會(huì)授予其在該區(qū)域較長(zhǎng)時(shí)間的具有一定獨(dú)占性質(zhì)的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。因此我國(guó)城市燃?xì)馄髽I(yè)在特定區(qū)域取得特許經(jīng)營(yíng)權(quán)后，經(jīng)營(yíng)處于一定程度上的獨(dú)占地位。
       3.氣源供應(yīng)壁壘
       天然氣屬于國(guó)家戰(zhàn)略性基礎(chǔ)能源，我國(guó)的天然氣氣源供應(yīng)目前基本上由中石油、中石化、中海油三家大型中央企業(yè)掌控。
       根據(jù)《城鎮(zhèn)燃?xì)夤芾項(xiàng)l例》，從事燃?xì)饨?jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)有符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的燃?xì)鈿庠础８鶕?jù)國(guó)家發(fā)改委于2012年10月14日發(fā)布的《天然氣利用政策》，天然氣堅(jiān)持以產(chǎn)定需，所有新建天然氣利用項(xiàng)目（包括優(yōu)先類）申報(bào)核準(zhǔn)時(shí)必須落實(shí)氣源，并簽訂購(gòu)氣合同；已用氣項(xiàng)目供用氣雙方也要有合同保障。如果企業(yè)不能從上游供氣企業(yè)獲得充足的氣源配給，則城市燃?xì)庑袠I(yè)新進(jìn)入者的投資計(jì)劃將受到極大制約。
       4.資金壁壘
       城市燃?xì)庑袠I(yè)屬于典型的資本密集型行業(yè)，初始的天然氣管
網(wǎng)等基礎(chǔ)投資巨大且建設(shè)周期相對(duì)較長(zhǎng)，在管網(wǎng)建成且投入正式運(yùn)營(yíng)前無(wú)法產(chǎn)生收益，因此對(duì)經(jīng)營(yíng)者的資金實(shí)力提出了很高的要求。如果企業(yè)缺乏較強(qiáng)的資本實(shí)力，難以完成建設(shè)期的天然氣管網(wǎng)等基礎(chǔ)投資，則將難以進(jìn)入城市燃?xì)庑袠I(yè)。
       5.管理及技術(shù)壁壘
       城市燃?xì)馄髽I(yè)是否能穩(wěn)定、高效、安全、環(huán)保的運(yùn)行關(guān)乎廣大用戶的利益，城市燃?xì)饧夹g(shù)本身是一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)要求嚴(yán)格的系統(tǒng)工程，涉及燃?xì)鈿庠础⑤斉渑c儲(chǔ)氣、燃?xì)鈶?yīng)用、安全管理、信息化系統(tǒng)、新設(shè)備（新工藝、新材料）應(yīng)用等諸多環(huán)節(jié)，需要有長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)摸索和技術(shù)沉淀，因此對(duì)新進(jìn)入者形成了較高的管理及技術(shù)壁壘。
       （二）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)分析
在一個(gè)行業(yè)中存在五種基本的競(jìng)爭(zhēng)力量，即：行業(yè)中現(xiàn)有企
業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)、新進(jìn)入者的威脅、供應(yīng)者討價(jià)還價(jià)的能力、用戶討價(jià)還價(jià)的能力、替代品或服務(wù)的威脅。這五種競(jìng)爭(zhēng)力量的現(xiàn)狀，消長(zhǎng)趨勢(shì)及其綜合作用強(qiáng)度，決定了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度和行業(yè)獲利能力。
       1.供應(yīng)商議價(jià)能力分析
       上游市場(chǎng)主要是指以我國(guó)中石油、中石化、中海油三大國(guó)有企業(yè)為主導(dǎo)控制的燃?xì)馐袌?chǎng)，相比于國(guó)內(nèi)中游和下游燃?xì)馐袌?chǎng)，上游燃?xì)馐袌?chǎng)有著自身明顯的優(yōu)勢(shì)，他們是國(guó)內(nèi)天然氣的主要生產(chǎn)商和供應(yīng)商。其中中石油所占市場(chǎng)份額為 80%左右，具有壟斷地位，目前我國(guó)天然氣跨省輸送費(fèi)用是國(guó)家統(tǒng)一制定的，供應(yīng)商議價(jià)能力很強(qiáng)。
隨著我國(guó)燃?xì)馐袌?chǎng)的逐漸開(kāi)放式發(fā)展，為保證我國(guó)燃?xì)夤┬?平衡的發(fā)展需求，管道和液化天然氣從國(guó)外的不斷進(jìn)口，對(duì)三大石油公司所占的市場(chǎng)份額產(chǎn)生了一定影響。另外，國(guó)家發(fā)改委對(duì)天然氣的定價(jià)政策走向等也不可避免地對(duì)三大石油公司的發(fā)展產(chǎn)生著影響，三大石油在維持自身優(yōu)勢(shì)的前提下，必須通過(guò)不斷平衡經(jīng)濟(jì)利益與定價(jià)因素等非商業(yè)動(dòng)機(jī)相互之間的平衡，來(lái)促進(jìn)自身的良性循環(huán)發(fā)展。
       2.購(gòu)買商議價(jià)能力分析
根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布的《中央定價(jià)目錄》，各省（自治
區(qū)、直轄市）天然氣門站價(jià)格由國(guó)務(wù)院價(jià)格主管部門定價(jià)，所以企業(yè)在與下游客戶的合作中僅掌握了部分的主動(dòng)權(quán)，行業(yè)下游客戶議價(jià)能力強(qiáng)。隨著城市燃?xì)馐袌?chǎng)的不斷放開(kāi)以及居民用氣階梯價(jià)格制度的全面建立，下游用戶議價(jià)能力不斷提高，加上直供用氣可以由上下游自行商量?jī)r(jià)格，事實(shí)上部分地區(qū)和行業(yè)的天然氣價(jià)格已在下降。
       3.行業(yè)替代品威脅分析
       隨著能源經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，天然氣的替代品種類逐漸增多，當(dāng)前市場(chǎng)上可以替代天然氣的競(jìng)爭(zhēng)品主要有成品油、煤炭以及液化石油氣等，尤其是煤炭資源，價(jià)格相對(duì)低廉對(duì)天然氣市場(chǎng)形成了較大的影響，在城市化工原料和燃料的選用上，往往煤炭因占有一定的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，而更容易受到青睞，對(duì)城市燃?xì)馐袌?chǎng)形成了一定的沖擊。此外還有清潔煤氣、生物質(zhì)能源也非常具有潛力。
       4.新進(jìn)入者的威脅
       一般來(lái)講，燃?xì)庹袠?biāo)城市所在政府只負(fù)責(zé)項(xiàng)目的審批，而不參與實(shí)際的開(kāi)發(fā)和建設(shè)。這就要求燃?xì)忾_(kāi)發(fā)企業(yè)必須有較強(qiáng)的資金實(shí)力和融資能力。因?yàn)槌鞘腥細(xì)獾那捌谕顿Y巨大，除了包括必要的輸配管道，另外還需要一些燃?xì)獾膬?chǔ)存、監(jiān)控、安防等專用設(shè)備和技術(shù)人員，固定成本較大，市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻相對(duì)較高，一些民營(yíng)資本較難介入。但是作為高景氣行業(yè)，必定會(huì)吸引許多資金雄厚、規(guī)模龐大的外資企業(yè)進(jìn)入行業(yè)。
       5.行業(yè)現(xiàn)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析
       城市燃?xì)庑袠I(yè)內(nèi)部主要有以下幾類企業(yè)：（1）上游三大燃?xì)鈬?guó)有企業(yè)的直屬整合企業(yè)，如中石油即已進(jìn)駐下游市場(chǎng)。未來(lái)發(fā)展中，直屬整合企業(yè)將會(huì)更多地向城市燃?xì)馐袌?chǎng)傾斜發(fā)展，但由于運(yùn)作城市細(xì)分燃?xì)馐袌?chǎng)的經(jīng)驗(yàn)較少，還需要建立起一套新的業(yè)務(wù)模式，以不斷應(yīng)對(duì)下游其他企業(yè)帶來(lái)的市場(chǎng)挑戰(zhàn)。（2）國(guó)內(nèi)地方政府控股的大型市政公司。這些企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)職能轉(zhuǎn)型，進(jìn)行了機(jī)構(gòu)整合，部分因還享有政府的稅收補(bǔ)貼，具有先天的發(fā)展優(yōu)勢(shì)。（3）香港的一些上市公司，主要包括華潤(rùn)燃?xì)狻⑿聤W燃?xì)庖约爸袊?guó)燃?xì)獾龋@些企業(yè)的發(fā)展主要是通過(guò)并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。
       五、租賃公司投資建議
       目前我國(guó)的燃?xì)庑袠I(yè)呈現(xiàn)出國(guó)有企業(yè)、外商投資企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)多種企業(yè)類型共存的局面，實(shí)力雄厚的管道燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)商通過(guò)并購(gòu)、與城市政府簽署特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議等方式獲得越來(lái)越多的城市管道燃?xì)忭?xiàng)目，使管道燃?xì)庑袠I(yè)呈現(xiàn)出整合、集中的趨勢(shì)。
由于產(chǎn)業(yè)政策限制以及既有管道燃?xì)馄髽I(yè)的實(shí)力較為雄厚，很多一線城市的管道燃?xì)忭?xiàng)目都由該城市的國(guó)有燃?xì)馄髽I(yè)運(yùn)營(yíng)，這類國(guó)有燃?xì)馄髽I(yè)由于所在城市的市場(chǎng)規(guī)模很大，一般都專注于所在城市的管道燃?xì)饨?jīng)營(yíng)，很少有意愿開(kāi)拓其他城市的管道燃?xì)忭?xiàng)目。二三線城市的管道燃?xì)忭?xiàng)目在市場(chǎng)化的大趨勢(shì)下呈現(xiàn)出國(guó)有企業(yè)、外商投資企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)的局面。
綜上所述，城市燃?xì)庑袠I(yè)屬于朝陽(yáng)行業(yè)與政策鼓勵(lì)性行業(yè)，其具有天然的壟斷性優(yōu)勢(shì)且管道燃?xì)馄髽I(yè)隨著在建項(xiàng)目的完工通氣，立即會(huì)產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，同時(shí)下游需求大部分為剛需，受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響較小。租賃公司將持續(xù)關(guān)注陜西省內(nèi)二三線城市及區(qū)縣的民營(yíng)管道燃?xì)馄髽I(yè)融資需求，尋找合作機(jī)會(huì)。